硅谷王川 investguru 2015-02-09
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前一段时间我在我的公众号 investguru 里有篇文章论述了价值投资的陷阱。这个错误其实巴菲特年轻时也犯过.
伯克希尔*哈撒伟 （Berkshire Hathaway, 下面以其股票代号 BRK 简称）最早是1839年美国东部的一个纺织厂。后来历经多次并购，改成现在的名字。一次世界大战后纺织业就慢慢开始走下坡路.
1962年开始巴菲特不断购买 BRK的股票，到1965 年底，平均购买成本大约一股15 块。 BRK当时净运营资本一股就有19 块，而且还有微弱的盈利。这是一个价值投资的经典案例。老巴当时的心情,一定和多捡了一堆便宜白菜的大妈一样, 非常愉快.
怎奈纺织业作为夕阳产业，利润和产值不断缩水，象一个还可抽最后几口烟的破烟头.
后面二十年巴菲特不断慢慢把 BRK的纺织业生意关掉，然后介入保险和其他业务的投资。2010 年老巴回忆时，宣称当时购买 BRK是个巨大的错误，虽然那笔投资赚了钱，但是如果45年前他就直接投资保险和其他增长速度更高的业务，他可以多赚两千亿美元.
成长, 公司营收和利润迅速的增长, 才是股票投资的王道.
利润增长超过预期的，股票就会涨得更快 ；利润增长平缓甚至缩水，股票就会一落千丈.
传统行业的大多数公司，增长空间不大，所以股票市盈率一般不高,在美国一般都只有10-15，有的甚至更低.
利润增长快的大多为高科技领域，增长快，股票市盈率高。甚至公司没有利润，市场也可以忍受，看的就是增长的前景.