硅谷王川 investguru  2015-02-04

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我写了将近二十篇文章在我的公众号 investguru 发表后，开始在世界各地和硅谷有了不少粉丝。硅谷的有些天使和风险投资社团, 主动邀请我参加他们的活动。他们介绍我时，都称我是，“硅谷著名投资人王川”.

我得意洋洋的把这个称呼告诉我太太。她笑道，“喔，这就像现在所有的女士都被称为美女一样”。我顿时幡然醒悟.

**以美国高科技股票为主的纳斯达克指数，过去六年来不断上升，今天 （二月三号）高达 4727 点，接近2000年泡沫崩溃之前的5200点。**硅谷许多好学区的房价更是不断创造历史新高，平均要比2000年时的价格翻一番以上.

经过2000-2003年那次大熊市过来的人们，至今心有余悸，关于是否有泡沫，和泡沫何时破灭的讨论也开始多起来.

2000 年那次硅谷高科技泡沫破灭，其实在98年下半年就埋下了种子。98年俄国国债赖账，导致全球金融市场危机，对冲基金 Long-Term Capital Management ( LTCM）差点破产，顺带将整个金融市场拖垮。纳斯达克指数从98年七月到十月，下跌了将近 30%.

美联储在98年十月果断组织几家大银行接盘 LTCM, 并且从九月到十一月连续三次降息，终于将市场从恐慌中解救出来.

此后经济开始好转，股市开始复苏，纳斯达克指数不到一年半，涨了三倍多，连创新高。联储局从99年中到2000年五月又不断加息，联邦基准利率最高到 6.5%.

当时人们还沉浸在股市狂欢的高潮之中。许多还在承受巨额运营亏损的互联网公司，上市后一天之内涨20-30%甚至更多，是家常便饭。公司估值的逻辑和模型，也从传统的市盈率，转到市值和销售额的比例，甚至眼球数目了.

我在2000年初，靠炒股票有了可观的资金。盘算着如果每年可以在股市上获得30%以上的回报，王川老师二十几岁退休的美梦，就可以实现。接着却迎来了三年刻骨铭心的熊市, 一切就都是历史了.

回头来看，2000年时互联网的估值泡沫相当荒谬和明显，而美联储不断升息到6.5%则是泡沫破灭的导火索.

那么现在究竟有没有泡沫？硅谷的经济会突然衰退吗？这个很复杂，没有人可以事先知道。我从三个视角浅谈一下我的观察.

第一个视角，从美联储的货币政策看。

从2012年九月到2014年十月底的长达两年多的第三次量化宽松 (QE3) ，美联储给市场注入了约一万六千亿美元的货币，这期间纳斯达克指数也上涨了50%。我以前居住的拥有硅谷顶尖学区的 Cupertino 市，2012年上半年时，价格仍然低于2008年的最高点，2012 下半年才开始大幅上涨.