硅谷王川 investguru  2015-01-26

（友情提示，欢迎读者加我的个人微信和QQ号，9935070, 公众号 investguru. 配图为中国 4x200米 游泳接力队员）

中国游泳运动员宁泽涛，2014年，在男子100米自由泳游出了世界排名第三的成绩。小宁帅气的外形让“小鲜肉”这个词在神州大地不胫而走.

在投资领域，这个词指的是干劲十足但缺乏经验的新手.

刚开始参与投资的小鲜肉们，选择股票时最容易犯的冲动是，看到某只股票下跌尤其是大跌后，觉得便宜，然后低价吸纳.

这是价值投资者的典型行为。但许多情况下，便宜的股票迟迟不反弹，甚至越来越低，成了烧钱的火坑，让投资血本无归.

本来是为了捡便宜，结果却不断吃大亏，这就是价值投资的陷阱。认识和避免这个陷阱，是非常重要的课题.

这个周五刚刚传出消息，**IBM 将要裁掉大约全球四分之一的雇员，超过十一万人。IBM 连续三年营收负增长, 股票价格也从最高接近200元跌到155元，接近四年来的新低。**尽管账面上其股价市盈率只有十倍左右，看上去十分便宜.

**IBM 营收下降的深层原因是，传统银行和公司的大型机业务没有增长。**新兴企业都在脱离大型机的IT架构，把数据移到云端.

巴菲特曾经在2011年以后大约 159元一股的均价购入IBM的5%的股份，后来不断增持。考虑到分红因素，目前老巴的股份，在账面上只有微薄的利润.

有朋友问我，巴菲特都买过IBM， 现在可否买?

我的回答是，巴菲特了解到的一些信息也许你我并不知道，而且他也可能有失误。我们, 只能在自己能力的边界内判断.

除非你对IBM的业务有比一般人更深刻的理解，看得到有什么催化剂可以扭转其颓势，明显提高其营收。否则它的股票很难有实质性的反弹.

巴菲特也许最终不会在IBM上亏钱，但这对于你我，是价值投资的陷阱.